DOOPRIME德璞资本：国际原油震荡，多因素博弈下的走势

Doo Prime德璞发现周三(1 月 15 日)亚市早盘，国际油价呈现窄幅震荡态势，美原油 2 月期货交投于 77.70 美元 / 盎司附近。油价走势受多种因素综合影响，供应与需求的动态变化、地缘政治局势、政策调整以及库存数据等，都在不断塑造着油价的起伏。

供应与需求的拉扯

从供应端来看，美国能源信息署(EIA)周二发布的《短期能源展望》报告显示，由于全球产量增长超过需求，未来两年油价将面临压力。2025 年美国石油产量预期被上调至创纪录的 1.355 万桶 / 日，全球石油和液体燃料产量预计也将高于此前预测。同时，石油输出国组织及其盟友放松供应削减的决定，以及非石油输出国组织产油国增产预期，都给供应端带来了显著的增长压力。

而在需求端，全球石油需求预期却被调低。EIA 预计 2025 年全球石油需求平均为 1.041 亿桶 / 日，低于之前估计，且仍低于疫情前的趋势。作为原油主要买家的亚洲大国，其需求的不确定性进一步削弱了供应收紧的影响。2024 年该国原油进口量下降 1.9%，这是二十年来首次出现非疫情因素导致的年度下降。另外，许多分析师预计，2024 年最大的能源消耗国美国和中国的需求增长将大幅放缓，这无疑给油价的上涨带来了阻碍。

地缘政治与政策影响

地缘政治局势对油价的影响向来显著。美国对俄罗斯向印度和亚洲大国出口石油实施新制裁，曾推动油价在周一跳涨 2%。此前美国财政部对俄罗斯天然气工业石油公司、苏尔古特油气公司以及众多运输石油的船只实施制裁，使得市场担忧供应受阻。不过，荷兰国际集团分析师估计，新制裁对实际供应的影响可能较小。

同时，美国国内的政策变动也不容忽视。美国当选总统特朗普表示将成立 “对外税务局” 征收关税，其关税政策威胁可能会拖累全球经济发展，进而影响原油需求前景。这一政策变动引发了市场对原油需求端的担忧，投资者对此保持高度关注。

库存数据引发波动

库存数据是影响油价短期波动的重要因素。市场消息人士援引美国石油协会(API)数据称，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存增加。路透调查也显示，预计上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存上升。EIA 将于周三 23:30 发布库存周报，此前 EIA 公布的数据与路透调查的分析师预期存在差异，这使得本次库存周报的发布备受瞩目，其结果可能会引发油价的新一轮波动。

油价走势展望

尽管当前油价受到美国供应上调、需求预期放缓等因素影响，周二出现了小幅下滑，且短线存在进一步回调空间，但中长线来看，机会仍然偏向多头。一方面，地缘政治冲突随时可能对供应端造成冲击，如中东地区局势依旧紧张，加沙停火虽接近达成，但仍存在不确定性。另一方面，投资者需留意逢低买盘的支撑情况，美原油 2 月期货 10 日均线 75.37 附近的支撑位值得重点关注。随着全球经济的逐步复苏以及能源结构调整的推进，油价未来的走势仍充满变数，投资者需密切关注 EIA 原油库存系列数据、美国 12 月 CPI 数据、OPEC 原油市场月度报告、地缘局势相关消息等，以便及时把握油价动态，做出合理的投资决策 。