邓正红能源软实力：当前国际油价受多重因素压制 市场对原油供应过剩深度焦虑

邓正红软实力表示，美国关税的不确定性和欧佩克联盟的增产预期给石油软实力运行带来压力，周一（3月10日）国际油价走低。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油4月期货结算价每桶跌1.01美元至66.03美元，跌幅1.51%；伦敦洲际交易所布伦特原油5月期货结算价每桶跌1.08美元至69.28美元，跌幅1.53%。关税不确定性是油价走弱的主要驱动因素。石油市场投机者依然持悲观态度。市场投机者持仓数据显示，在截至3月4日的一周，投机者在洲际交易所布持有的布伦特原油净多头头寸减少6.1万手，降至15.94万手，为去年12月以来的最低水平。

沙特发布的最新官方原油售价显示，4月份装货的沙特原油价格几乎都出现下调。虽然销往美国的原油价格保持不变，但销往亚洲的沙特轻质原油价格每桶下调了0.40美元。在欧佩克联盟将增加供应之际，需求不确定性增加，对市场供需平衡的担忧升高。对伊朗和俄罗斯的制裁可能在短期给油价带来支撑。但从更大的角度看，持续的不确定性将很可能让任何油价上涨都是短暂的。

邓正红软实力油价分析模型显示，当前国际油价受多重因素压制。美国政策双向扰动油价，一是‌关税政策不确定性‌。美国对加拿大石油加征10%关税的潜在撤销预期‌，以及特朗普政府酝酿解除对俄罗斯制裁的清单‌，加剧了市场对供应端约束松动的担忧。这种政策摇摆直接导致石油软实力的战略价值稀释‌。二是‌页岩油生产韧性。美国能源部长明确表态，即使油价跌至每桶50美元，页岩油行业仍可实现日增100万桶的产量目标‌。这种成本控制能力的突破，实质削弱了传统产油国的价格调控能力。‌

欧佩克联盟增产与市场份额博弈。一是‌供应端宽松预期强化。欧佩克联盟3月3日宣布4月将日增产13.8万桶，打破市场推迟预期。该决策使石油软实力的“稀缺性溢价”持续弱化，推动油价进入每桶65~70美元的模型预判区间下限‌。二是‌成员国战略分歧‌：沙特倾向通过减产维持地缘溢价和库存调控能力，而阿联酋、俄罗斯更关注应对页岩油竞争和新兴产油国威胁‌。这种短期维稳与长期市场争夺的冲突，加剧了政策执行的不确定性。

油价运行的核心矛盾与模型预判。一是‌供需双向约束。供应端美国页岩油增产（2025年承诺日增100万桶）与伊拉克库尔德地区复产（日产能45万桶）形成压力，需求端则受制于全球经济增速放缓和清洁能源共生效应。模型测算当前油价已处于每桶65~70美元的短期支撑区间。二是‌地缘风险对冲效应。虽然俄罗斯对乌克兰能源设施的打击推升了约1%的风险溢价，但这类事件对油价的支撑力度已显著弱于2010年代的地缘冲击周期，反映出市场对供应过剩的深度焦虑。

‌模型结论‌：当前油价的核心矛盾已从传统的地缘博弈转向“政策不确定性溢价”与“供应过剩预期”的对抗。若欧佩克联盟维持增产路径，叠加美国页岩油超预期释放产能，油价可能下探每桶60美元关键心理位‌。

【人物简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想和智库，建立企业软实力理论、软实力函数、软实力指数工具和软实力油价分析模型，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。