原油 | 金融市场避险情绪升温 与国际原油价格趋势之间关联如何

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一

金融情绪受挫，美股及原油急跌

图1 WTI原油期货及标普500指数期货趋势图（左单位：美元/桶）

数据来源：隆众资讯

作为原油的“晴雨表”的股票指数以标普500指数期货为例，在大部分的时间里均与原油价格同步涨跌。今年以来，标普500指数期货依然保持着与油价同步涨跌的态势。进入4月后，Trump关税新政持续发酵，且多国开始反制措施。贸易争端风险下，使得全球经济和需求前景转弱，金融情绪受挫美股及原油急跌。4月3日原油价格开始一路下探，截止4月8日WTI原油期货跌破60美元/桶的区间，收盘于59.58美元/桶，较4月2日下跌12.13美元/桶，跌幅达17%。与此同时，4月8日标普500指数期货4982.88，较4月2日大幅下跌12.14%。

该轮股指和原油下跌均为关税新政下金融市场引发的抛售现象，打压了市场风险偏好，美股三大指数连续4天集体收跌。美国宣布所谓“对等关税”严重冲击国际资本市场，据统计自本月3日以来，全球股市市值已经缩水10万亿美元，略高于欧盟GDP的一半。

二

市场恐慌情绪急剧飙升，避险情绪浓厚

图2 WTI原油期货及VIX恐慌指数趋势图（左单位：美元/桶）

数据来源：隆众资讯

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作为风险投资情绪指标的VIX恐慌指数同样值得关注，WTI原油期货价格及VIX恐慌指数呈明显负相关。今年以来，4月8日WTI原油期货较4月2日大幅下跌17%，市场的恐慌情绪急剧飙升，避险情绪浓厚。与此同时，4月8日VIX恐慌指数52.33，较4月2日大幅上涨143%，创下疫情以来的高点。比2023年3月13日美国硅谷银行倒闭之时，骤然攀升至26.52的点位还要高出97%。可见，此次美国加征关税重挫了投资者的信心。

三

美联储降息预期增强

图3 美联储加息/降息进程及利率变化（基点）

图4 WTI及美元指数走势图（左单位：美元/桶）

数据来源：隆众资讯

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美元方面：4月8日美元指数102.96，仍位于100上方的高位，对国际油价的抑制仍存。利率方面：2025年后，美联储暂未进行新的降息操作。4月9日，据 CME “美联储观察”的数据显示，美联储 5 月维持利率不变的概率为 54.8%，降息 25 个基点的概率为 45.2%。对于 6 月，维持利率不变的概率为零，累计降息 25 个基点的概率为 52.1%，累计降息 50 个基点的概率为 44.3%，累计降息 75 个基点的概率则为 3.5%。由此可见，美联储 5 月维持利率不变的概率正在下降，降息概率在上升，市场对美联储降息的预期有所增强。

目前，美联储在美国关税政策、通胀风险及就业市场韧性等多维度考量下，预计接下来或将增加降息次数或提升降息力度。美联储下次议息会议将于5月6-7日举行，下半年降息频率或较以往有所增加，长线来看将利好油市。

综上所述，可以看到美国关税新政对原油和金融市场均形成显著冲击，后续可留意全球股市等指标的走向，若其继续趋弱，则意味着经济前景转弱，将进一步拖累原油需求，进而利空油价，近期国际原油市场仍需提防下行破位风险。