燃料油：本周裂解震荡，关注高硫中长期回落机会

【本周燃料油市场呈现多维度变化，后续关注关税及裂解走势】本周，高硫裂解震荡，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解同样震荡，月差近端下行，基差震荡。 库存方面，新加坡陆上大幅累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库。 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有修复空间。高硫裂解强势运行，利润高于历史同期。 今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显。船燃方面，全球高硫船燃1 - 3月同比+2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱。 后续需关注关税对全球贸易活动的影响。近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫近端强势，可关注中长期高硫裂解回落机会。