原油 | 美国夏季出行高峰季到来 从历年数据看对原油库存的影响

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历年来美国夏季出行高峰季的到来均会在一定程度上提振原油市场氛围，所谓美国夏季出行高峰，起点是5月底的美国阵亡将士纪念日，终点是9月初的美国劳工节。 下面就近五年同期美国商业原油库存表现来看下夏季出行高峰带来的影响。

图1 2021-2025年美国商业原油库存走势图（亿桶）

数据来源：隆众资讯

历年来看，美国出行高峰季原油库存均呈下降态势，降幅最大的时段则是7至9月，这一时期终端需求强劲，带动原油明显呈去库趋势。近五年的数据显示2021年降幅最为明显，9月19日当周较3月21日当周的年内高点下降17.70%，当周原油、汽油及馏分油库存全面下降，且为原油库存连续第七周下降。

图2 美国商业原油库存走势图（亿桶）

图3 库欣原油库存走势图（万桶）

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今年来看，年初至5月16日当周美国商业原油库存不断累库，库存不断增长主要源于：

1、年初至3月上旬美国炼油厂季节性检修，开工率继续下降，另外成品油裂解差下行，也限制了炼厂提负的积极性。

2、近年来，美国通过技术创新和投资提升了页岩油的生产能力，形成了相对强大的产量基础，今年至5月23日当周，美国原油产量日均达1348万桶/日，居于历史高位，持续的产量增长为库存积累提供了源头供应。

3、需求较为疲软，原油产品的消费未能如预期增长，导致原油在库存中不断积累。截至5月23日当周，美国商业原油库存量4.40363亿桶，较1月1日当周上涨6.20%，环比减少280万桶，位于年内高点附近，但低于过去五年同期水平。

主要源于：美国原油净进口量减少53.20万桶，进口量的减少使得补充到商业原油库存中的量也相应减少，进而导致库存下降。随着已经将到来的夏季出行高峰季，预计7至9月美国商业原油库存将处于较低的水平运行。

综上所述，历年美国夏季出行高峰季均为全年原油库存水平最低的时段，对油价来说可谓是季节性的利好因素，预计今年第三季度美国大概率将保持原油库存的去库趋势，对油价的利好支撑仍将延续。